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北京時間29日晚間，愛奇藝（NASDAQ: IQ）就開始了在美股上市的旅程。IPO定價為每股18美元，計劃發行1.28億股ADS，整體募資規模23.04億美元，市值達到127.39億美元。

愛奇藝是堅持到現在的傳統視頻網站中，唯一一個創始人依然在位的，且獨立性相對更強，會員轉化相對更多，虧損相對更少。但在它以IPO標志自己階段性站穩腳跟的同時，緊接著就要面對手機直播、ACG、短視頻等新形態視頻產品的挑戰。

傳統視頻網站的贏家

所謂“傳統視頻網站”是指在PC互聯網時期成長起來，并且覆蓋PC和移動互聯網平臺，且以經營視頻為主要目的的互聯網服務。

在和愛奇藝處于同一類型的其他產品中，騰訊視頻是企鵝的“親兒子”，同時壟斷了微信公眾號的視頻流量資源；優酷土豆喪失獨立性成為阿里大文娛生態的一部分；搜狐視頻偶爾“脫線”；樂視已經處在懸崖邊緣。

視頻網站一度曾有100多家混戰，在戰斗中，如六間房、56視頻、酷6網等曾經火爆的品牌已經率先出局；優酷土豆當年合并曾一度讓人以為戰爭終結，行業壟斷達成。只不過，沒人想到后來愛奇藝還有機會沖出合圍，并最終等到了行業沉淀后的相對穩定狀態。

愛奇藝，優酷土豆，騰訊視頻分別得到BAT金主支持。搜狐視頻雖尚可“自給自足”，但要參加三巨頭主導的視頻版權大戰還有點困難。所以，基本可以說這個相對穩定狀態是“三足鼎立”。

但是，在BAT當中現在百度的體量明顯不如阿里和騰訊，同時產品生態圈也無法和另兩家相比，帶給愛奇藝的協同作用是三家中最少。所以，愛奇藝要想堅持不掉隊，必須比其他同行“更有追求”，盡力走獨立發展的道路。

有報道稱，龔宇為愛奇藝制定了技術驅動的發展路線，以數據作為選擇影片引進和選擇自制題材的依據，跳過了視頻網站搶奪電視節目版權，炒高價格的一段時期。

然而即便如此，愛奇藝也不得不吸引包含小米在內的多元股東以保障融資節奏，也必須選擇IPO，以在百度相對并不夠充裕的資金支持之外，通過融資補充彈藥，為接下來的版權購買大戰做準備。

因為虧損上市，愛奇藝不得不選擇海外IPO；而同期上市的B站和預計年內香港上市的快手，也是同類原因而不能選擇回國上市。

新型態視頻產品的挑戰

如很多用戶已經注意到的那樣，斗魚和映客為代表的手機直播，B站為代表的泛ACG娛樂，快手、火山、抖音、西瓜、秒拍為代表的短視頻，這三類新型態視頻產品，對愛奇藝、騰訊等傳統視頻網站構成了新挑戰。

需要指出的是，這種挑戰是相互的。與此三者相對應，愛奇藝們所代表的是包括電影、電視劇、綜藝、紀錄片等多種形態在內，以外購版權和自制為主的“長片”領域。這幾種產品目前為止所形成的動態平衡，暫時還無法讓某一方沖進對方的領域。

例如，愛奇藝要借助長片的粉絲群體，建立自己的社交圈“泡泡圈”，但效果肯定比不上B站或微博，甚至不如百度貼吧；優酷土豆曾經買了相當不少的動畫片版權，但關于這些B站沒有的影片，其最終討論和二次創作還是都沉淀于B站。

再例如，比方說現在頭條想燒錢做長視頻，它要買版權時候，依然要面對愛奇藝、騰訊視頻、優酷土豆幾座大山；至于重資產，高成本的自制劇，也不符合頭條一貫只給創作者撒錢，不自己養團隊的原則。

直到現在，視頻網站都是花大錢買流量的生意——只有流量，而鮮少能買到用戶。所以長遠來看，要比較以上所有視頻模式，以哪一種更能持久，未來更可能幸存，那就要看誰能控制成本，虧得少了。

再接下來，扭虧為盈的希望在于營收多元化，營收來源要盡量擺脫廣告收入；如果再有那么一點點用戶粘性，就更好了。

從成本控制看，自制劇（綜藝）肯定好于外購，會員收入肯定好于按次付費和免費+廣告。看劇同時的購物、社區、游戲等行為又能進一步抵消版權成本。

具體到愛奇藝，基于觀影流量的即時推薦購買，和版權節目周邊特許經營兩種思路而生的愛奇藝商城，現在已經有部分成果。該商城雖然品類齊全，但主要圍繞獨家銷售的影視周邊商品，其他頻道盡可能采取聯營方式，并通過看劇過程中的邊欄推薦，根據劇情動態推薦商品，形成引流。

同時，愛奇藝會員服務收入占比近40%，也提高了自制節目的版權銷售收入，這都同時促進其脫離貼片廣告的依賴，讓收入構成更健康。

至于游戲也就是所謂“影游聯動”方面，非ACG的IP改變不確定因素較多，既考驗愛奇藝的選IP眼光，也取決于游戲廠商（如藍港）的制作和運營水準。順便一說，任何改編作品想要過“原作粉”那一關都不容易。

再看一下新型態視頻產品的對手們。直播類和短視頻類也都要燒錢買內容，只不過對象不是專業機構而是網紅（及其團隊）；二次元類也有一定的內容成本，但UGC內容的托底，令其在版權成本方面相對輕松。

對手們怎樣解決營收多元化問題？
B站目前營收主要來源其實是游戲聯營，都可以達到80%；短視頻和直播類的探索處于更初級的階段，對網紅作者的打賞體系，使得作者一旦“轉會”，就相當于競標節目獨播權失利（能直接轉化為消費的淘寶/天貓直播除外）。

看上去，似乎綜合起來B站的隱憂最少。但與此同時可別忘了，愛奇藝背靠的百度只是相對AT給的錢少了點，但“爸爸”畢竟還是“爸爸”；可B站卻真稱得上是“孤兒”，騰訊入股也說不上能給多少幫助。看看隔壁奄奄一息的A站就知道，燒錢買片的節奏一刻也不能放松。

在包含了傳統視頻網站和新形態視頻產品的整個視頻領域，愛奇藝的總體健康度位于中游。如果能和掌握一部分流量資源，以及貼吧這個會員體系的百度，進行更深入的融合與資源共用，它拓寬營收來源的時候，也許可以更省力。

但是，以上所有的視頻從業者們加在一起，都還是要繼續和圖文內容，朋友圈，游戲以及其他未知的消費形態一起，共同瓜分每一臺設備。每個人一天只有24小時，根本不夠分的。